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2018年氧化铝市场价格波动

来源:河南皓泉环保科技有限公司 作者:Admin 日期:18-06-04 浏览:

(1) 国外在氧化铝和铝锭短缺不断扩大的恐慌气氛下,伦铝持续暴涨。我们认为目前市场的做多情绪基本得到释放,但伦铝在出现调整后,仍有可能继续上冲。国内氧化铝和铝锭在出口利润较高的刺激下,有望放大出口量,从而拉动国内氧化铝和铝锭价格的上涨,尤其是国内氧化铝价格上涨速度较快,有望冲上3500元/吨的关口,届时的电解铝成本将达到15000元/吨。如果库存去化速度加快,市场给予铝厂一定的利润,沪铝有望达到16000元/吨。   (2) 在旺季稳定的需求情况下,加上铝材出口量维持高位,预计本周社会库存将继续下降。本周一国内电解铝库降至223.1万吨。现货在铝价反弹后升贴水预计在贴水130-90元/吨内。   (3) 我们认为在外强内弱的供需格局下,而铝材出口量短期内难以放量,修复沪伦比值所需时间较长,所以短期内沪伦比值将在6.0-6.4的区间内来回震荡,沪伦比值达到6.4(假设沪铝涨至16000,伦铝保持在2500美元/吨不变)时,铝材的出口利润为100美元/吨左右。操作上,可在沪伦比值低于6.0的下方进行反套操作,在6.3以上可逐渐减仓。此外,目前的国内外市场结构也不支持反套头寸的长期持有,持有一个月的主力反套头寸大约亏损120元/吨。   一、基本面(1)产能变动据阿拉丁最新的数据显示,国内电解铝的产能投产速度明显放缓,2018年预计新增产能为330万吨,较之前预计的430万吨减少100万吨,主要是辽宁忠旺35万吨产能、内蒙古锦联铝材40万吨,广西苏源投资二期10万吨,新疆嘉润资源10万吨均推迟到2019年。同时预计二季度、三季度、四季度的新增产能分别为126万吨、122万吨和37万吨。   (2)库存图:上周四国内电解铝社会库存较上周增加1.5万吨至224.8万吨(不含新疆)   本周一国内电解铝库存223.1万吨,较上周四下降1.7万吨,较上周一增加1.5万吨,国内库存去化的速度较缓慢,主要原因是下游消费持续疲软,尤其是今年建筑型材的开工率在春节以来反弹力度明显低于去年(今年三月国内建筑型材的开工率为57.48%,低于去年的60.07%)。国内拉动的消费的唯一亮点是铝材出口,今年一季度国内出口铝材为126.2万吨,同比增加19%或20万吨,比预期的5%的增速明显要好。而目前的铝材出口利润再度达到近2000元/吨,铝材出口仍有望成为拉动国内消费的驱动因素。   (3)国外市场自3月底海德鲁在巴西630万吨的氧化铝厂因环保因素被巴西政府强令减产一半,之后海德鲁在巴西的44万吨的电解铝厂受原料短缺的影响也宣布减产一半;在4月初,美国政府宣布制裁俄铝以及大股东,市场的上对俄铝品牌的铝锭不愿接手,国外在铝锭原本就短缺的情况下继续加剧,伦铝从低位暴涨了25%(从4月4日至4月20日),澳大利亚氧化铝FOB价涨至710美元/吨的惊人价格,巴西氧化铝价格更是达到800美元/吨。   我们认为这种对铝锭短缺的恐慌气氛短期内基本释放完毕,伦铝在过快上涨后需要调整。但国外依旧短缺的局面会支撑伦铝在高位,伦铝仍有可能会继续突破前高,需要关注的是俄铝是否会进一步制裁,国内氧化铝出口是否会冲击国外氧化铝市场。   二、市场结构(1)产业链利润下图是成本相对较高的河南地区的铝产业链利润分布情况。随着铝价的继续反弹,国内电解铝企业的利润延续好转,但同时氧化铝价格的反弹也部分侵蚀铝厂利润。据我们铝厂利润的模型显示,截止上周五,整个电解铝产业链生产一吨电解铝的利润之和达到2000元/吨左右,整体处于合理水平,其中铝厂为890元/吨,氧化铝厂为506元/吨(折算为吨铝为972元/吨),阳极厂为113元/吨(折算为吨铝为54元/吨)。分项来看:电解铝厂。秦皇岛动力煤价格继续下跌了5元/吨至580元/吨,但氧化铝价格上涨了200元/吨至2990元/吨,总成本增加357元/吨至14000元/吨。目前国内氧化铝价格仍处在上涨通道中,有市场听闻氧化铝报价到3500元/吨,假设其他原料价格变动不大(变动的概率不大),那么届时电解铝的生产成本将增加至15000元/吨。所以从这个角度来看,目前国内的电解铝水平算合理,如果库存去化速度加快,那么市场会给予铝厂部分利润,即铝价会在15000元/吨的上方运行。   氧化铝厂。据市场传言,国内目前有3万吨氧化铝已经出口,但具体去向不清楚。市场也在传言俄铝是否会从中国进口氧化铝。国内市场在国外氧化铝价格达到800美元/吨的报价下,看涨气氛较浓,市场出现惜售情绪,铝厂被动备货,氧化铝价格短期内暴涨200元/吨至3000元/吨,中铝发文称低于3200元/吨不卖,市场听闻有3500元/吨的成交。我们认为,目前氧化铝价格涨至3500元/吨的概率较大,但需要关注能维持多久。   辅料厂。阳极等其他辅料价格保持稳定,阳极在供应过剩压力下仍有下调风险。

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